Uma das perguntas que mais recebo é: “Vale a pena comprar o título do Tesouro X?” Curiosamente, quase sempre o título mencionado é justamente aquele que oferece a maior taxa disponível naquele momento. Raramente alguém pergunta se aquele vencimento faz sentido para seu perfil ou para seus objetivos. A taxa se torna o ponto de partida da decisão, quando, na realidade, deveria ser o ponto de chegada.
Essa dúvida não se limita aos títulos do Tesouro Direto. Vale para CDBs, LCIs, LCAs, debêntures e praticamente toda aplicação de renda fixa. Antes de continuar, uma observação: a tributação e o risco de crédito também influenciam essa escolha, mas vou deixá-los para um próximo artigo para não desviar o foco da discussão.
Antes de comparar taxas, o investidor deveria responder três perguntas. Quando vou precisar desse dinheiro? Quanto de oscilação consigo suportar? E quanto estou disposto a depender de um cenário futuro para que esse investimento entregue um bom resultado ou comparado a alternativas? São essas respostas que deveriam determinar o prazo. Só depois faz sentido comparar rentabilidades.
A primeira pergunta é a mais importante: quando você precisará dos recursos? Se existe um objetivo com data definida, como a compra de um imóvel, a faculdade dos filhos ou a aposentadoria, o vencimento do investimento deveria acompanhar esse compromisso, principalmente se o compromisso é de curto prazo. Parece óbvio, mas muitos investidores fazem exatamente o contrário: escolhem primeiro a maior taxa e apenas depois tentam encaixá-la em seus planos.
A segunda pergunta é sobre sua capacidade de conviver com oscilações. Muitos acreditam que renda fixa proporciona uma evolução de retorno fixa. Apenas o resultado, para quem leva o título até o vencimento, é fixo. Antes dessa data, especialmente nos títulos mais longos, mudanças nas expectativas para os juros podem provocar variações expressivas de preço em títulos prefixados ou referenciados ao IPCA. Se houver necessidade de vender antecipadamente, essas oscilações podem transformar um investimento aparentemente conservador em uma fonte de desconforto.
A terceira pergunta diz respeito ao futuro. Ninguém sabe qual será o comportamento dos juros nos próximos anos. Ainda assim, a escolha do prazo determina o quanto sua carteira ficará exposta a essas mudanças. Se investir em títulos longos, talvez você se decepcione por perder melhores taxas no futuro. Mas, se investir apenas no curto prazo pode se arrepender por ter deixado de travar taxas mais altas por longo prazo.
Prazos mais curtos tendem a oferecer maior liquidez, menor risco de mercado e mais flexibilidade para adaptar a carteira caso o cenário ou seus planos mudem. Em contrapartida, costumam ter uma tributação menos favorável e reduzem a possibilidade de capturar ganhos relevantes caso os juros caiam de forma significativa.
Já os prazos mais longos apresentam características opostas. A tributação costuma ser menor, permitem travar condições por muitos anos e podem proporcionar ganhos expressivos quando ocorre uma queda das taxas de juros. Em troca, exigem maior capacidade para suportar oscilações ao longo do caminho e menor flexibilidade para mudar de estratégia.
Perceba que não existe um prazo universalmente melhor. Cada escolha envolve ganhos e renúncias. O erro está em procurar o título com a maior taxa antes de decidir quais características você deseja para sua carteira.
No fim, escolher o prazo de um investimento não é uma decisão sobre rentabilidade. Mas, uma decisão sobre planejamento, liquidez, volatilidade e flexibilidade. A taxa é importante, sem dúvida. Mas ela deveria ser a consequência da decisão, e não o motivo que a determina.
Michael Viriato é planejador patrimonial e sócio fundador da Casa do Investidor.
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noticia por : UOL
